RT Journal Article
T1 Financial crisis and market risk premium: Identifying multiple structural changes
T2 Crisis financiera y prima de riesgo de mercado: identificando cambios estructurales múltiples
T2 Crise financière et prime de marché: identification de changements structurels multiples
T2 Crise financeira e prima de risco de mercado: identificando múltiplas mudanças estruturais
A1 García Machado, Juan José
A1 Congregado Ramírez de Aguilera, Emilio
A1 Golpe Moya, Antonio Aníbal
A1 Vega Jiménez, Juan José de la
AB The relationship between macroeconomic variables and stock market returns is, bynow, well-documented in the literature. However, in this article we examine the long-run relationshipbetween stock and bond markets returns over the period from 1991:11 to 2009:11, using Baiand Perron’s multiple structural change approach. Findings indicate that while the market risk premiumis usually positive, periods with negative values appear only in three periods (1991:1-1993:2,1998:3-2002:2 and from 2007:1-2009:11) leading to changes in the GDP evolution. Thereby, thestudy shows the presence of structural breaks in the Spanish market risk premium and its relationshipwith business cycle. These findings contribute to a better understanding of close linkagesbetween the financial markets and the macroeconomic variables such as GDP. Implications of thestudy and suggestions for future research are provided.
AB La relación entre variables macroeconómicas y losrendimientos del mercado bursátil está bien documentado enla literatura. Sin embargo, en este artículo examinamos la relacióna largo plazo entre los rendimientos de los mercados debonos durante el periodo 1991:11 - 2009:11, utilizando la metodologíade cambios estructurales propuesta por Bai y Perron.Nuestros hallazgos indican que, mientras que la prima de riesgoes comúnmente positiva, aparecen tres períodos en los que éstatoma signo negativo (1991:1-1993:2, 1998:3-2002:2 and from2007:1-2009:11) adelantando cambios en la evolución del PIB.De esta forma, el estudio muestra la existencia de cambios estructuralesen la prima de riesgo española y la relación de éstacon el ciclo económico. Estos resultados contribuyen a una mejorcomprensión de las estrechas relaciones entre los mercadosfinancieros y el entorno macroeconómico. El trabajo tambiénanaliza las implicaciones del estudio así como sugerencias parala investigación futura.
AB La relation entre les variables macroéconomiques etles rendements du marché boursier a bien été documentée dansles publications antérieures. Cependant, cet article examine larelation à long terme entre les rendements des marchés de bonusdurant la période de 1991/11 à 2009/11, par la méthodologiedes changements structurels proposée par Bai et Perron.Les résultats indiquent que, bien que la prime de risque soit généralementpositive, elle est négative durant trois périodes (de1991/1 à 1993/2, de 1998/3 à 2002/2 et de 2007/1 à 2009/11),entraînant des changements dans l’evolution du PIB. L’etudeeffectuée démontre l’existence de changements structurelsconcernant la prime de risque espagnole et son rapport avecle cycle économique. Ces résultats contribuent à une meilleurecompréhension des relations étroites entre les marchés financierset le cardre macroéconommique. L’article analyse égalementles implications de l’étude et fournit des propositions pourla recherche future.
AB A relação entre variáveis macroeconômicas e os rendimentosda bolsa de valores está bem documentado na literatura.Sem embargo, neste artigo examinamos a relação a longoprazo entre os rendimentos dos mercados de bônus durante operíodo 1991:11 - 2009:11, utilizando a metodologia de múltiplasmudanças estruturais proposta por Bai e Perron. Nossasdescobertas indicam que, enquanto que a prima de risco e comumentepositiva, aparecem três períodos nos que esta se tornanegativa (1991:1-1993:2, 1998:3-2002:2 e 2007:1-2009:11)adiantando mudanças na evolução do PIB. Desta forma, o estudomostra a existência de mudanças estruturais na prima derisco espanhola e a relação desta com o ciclo econômico. Estesresultados contribuem a uma melhor compreensão das estreitasrelações entre os mercados financeiros e o entorno macroeconômico.O trabalho também analisa as implicações doestudo assim como apresenta sugestões para a pesquisa futura.
PB Universidad Nacional de Colombia
SN 0121-5051
YR 2011
FD 2011-01
LK http://hdl.handle.net/10272/18699
UL http://hdl.handle.net/10272/18699
LA eng
NO García Machado, J. J., Congregado Ramírez de Aguilera, E., Golpe Moya, A. A. & Vega Jiménez, J J. de la (2011). Financial crisis and market risk premium: Identifying multiple structural changes. Innovar, 21(39), 153-160. ISSN 0121-5051
DS Repositorio Institucional de la Universidad de Huelva
RD 1 jun 2026